Ratios and indicators that determine return on equity

Abstract

This study aims to investigate factors that may affect return on equity (ROE). The ROE is a gauge of profit generating efficiency and a strong measure of how well the management of a firm creates value for its shareholders. Firms with higher ROE typically have competitive advantages over their competitors which translates into superior returns for investors. Therefore, seems imperative to study the drivers of ROE, particularly ratios and indicators that may have considerable impact. The analysis is done on a sample of 90 largest non-financial companies which are components of NASDAQ-100 index and also on industry sector samples. The ordinary least squares method is used to find the most impactful drivers of ROE. The extended DuPont model’s components are considered as the primary factors affecting ROE. In addition, other ratios and indicators such as price to earnings, price to book and current are also incorporated. Consequently, the study uses eight ratios that are believed to have impact on ROE. According to our findings, the most relevant ratios that determine ROE are tax burden, interest burden, operating margin, asset turnover and financial leverage (extended DuPont components) regardless of industry sectors.

Nesta dissertação os potenciais fatores importantes que afetam a rentabilidade sobre os capitais próprios são investigados. A rentabilidade sobre os capitais próprios é um indicador da eficiência em termos de geração de lucro e uma forte medida da eficácia com que a gestão de uma empresa cria valor para os seus acionistas. As empresas com maior rentabilidade sobre os capitais próprios possuem vantagens competitivas sobre os seus concorrentes o que se traduz em retornos superiores para os investidores. Assim, é fundamental estudar os fatores potenciadores da rentabilidade sobre os capitais próprios, especialmente os rácios e indicadores que podem ter um maior impacto. O estudo efetua-se utilizando uma amostra baseada em 90 empresas componentes do índice NASDAQ-100. O método dos mínimos quadrados ordinários é utilizado para identificar e quantificar os fatores impactantes da rentabilidade sobre os capitais próprios. As componentes do modelo DuPont são utilizadas como base para identificação dos principais fatores que afetam a rentabilidade dos capitais próprios. Adicionalmente, são utilizados outros rácios/indicadores tais como o “PER”, “price to book” and “current ratio”. Consequentemente, são utilizados oito rácios/indicadores que podem determinar a rentabilidade dos capitais próprios. Os resultados obtidos sugerem que os rácios/indicadores mais relevantes na determinação da rentabilidade dos capitais próprios são o “nível de fiscalidade (ou carga fiscal)” “os encargos financeiros”, a “margem operacional”, a “rotação do ativo” e a “alavancagem financeira”, independentemente dos setores de atividade.

Մագիստրոսական աշխատանքը ուսումնասիրում է սեփական կապիտալի շահութաբերության վրա ազդող գործոնները: Սեփական կապիտալի շահութաբերությունը շահույթ ստեղծելու արդյունավետոթյան չափման միջոց է, որը գնահատում է թե ընկերության ղեկավարությունը ինչ էֆֆեկտիվությամբ է շահույթ գոյացնում բաժնետերերի համար: Սեփական կապիտալի բարձր շահութաբերություն ունեցող ընկերությունները սովորաբար ունեն մրցակցային առավելություններ այլ ընկերությունների նկատմամբ, որն իր հերթին ներդրողների համար ապահովում է բարձր եկամուտներ: Այս առումով կարևորվում է սեփական կապիտալի շահութաբերության վրա ազդող գործոնների ուսումնասիրությունը. մասնավորապես այն գործակիցների և ցուցանիշների, որոնք զգալիորեն ազդում են սեփական կապիտալի շահութաբերության վրա: Հետազոտությունը կատարվել է ոչ միայն 90 խոշորագույն ոչ ֆինանսական ընկերությունների օրինակի վրա, որոնք հանդիսանում են Նասդաք-100 ինդեքսի բաղադրիչներ, այլև այլ ոլորտների: Սեփական կապիտալի շահութաբերության վրա ազդող գործոնները բացահայտելու համար օգտագործվել է փոքրագույն քառակուսիների ռեգրեսիոն անալիզի մեթոդը: Այս աշխատանքում ընդլայնված Դուպոնտ մոդելի բաղադրիչները օգտագործվում են ինչպես սեփական կապիտալի շահութաբերության վրա ազդող հիմնական գործոններ: Աշխատանքում ընդհանուր առմամբ ընդգրկված են թվով ութ գործակիցներ և ցուցանիշներ, որոնք կարող են ազդել սեփական կապիտալի շահութաբերության վրա: Ըստ հետազոտության արդյունքների, անկախ ոլորտից, սեփական կապիտալի շահութաբերության վրա ազդող գործոններն են ընդլայնված Դուպոնտ բաղադրիչները:

En esta tesis se investigan los factores importantes que afectan la rentabilidad de fondos propios. El retorno de fondos propios es un indicador de eficiencia en términos de generación de ganancias y una medida importante de la eficacia con la que la gestión de una empresa crea valor para sus accionistas. Las empresas con la más alta rentabilidad de fondos propios tienen ventajas competitivas sobre sus competidores que se traduce en rentabilidades superiores para los inversores. Por lo tanto, es esencial estudiar los factores potenciadores de la rentabilidad de los fondos propios, especialmente los ratios e indicadores que pueden tener un mayor impacto. El estudio se lleva a cabo con una muestra empresarial de 90 empresas del índice NASDAQ-100. El método de mínimos cuadrados ordinarios se utiliza para identificar y cuantificar los factores que afectan la rentabilidad de los fondos propios. Los componentes del modelo DuPont se utilizan como base para la identificación de los principales factores que afectan el retorno de los fondos propios. Además, se utilizan otros indicadores de relaciones como “PER”, “price to book” y “current ratio”. Por lo tanto, son usados ocho ratios/indicadores que pueden determinar el retorno de los fondos propios. Los resultados obtenidos sugieren que los indicadores ratios/indicadores más relevantes para determinar el retorno de los fondos propios son el “nivel de impuestos”, “gastos financieros”, la “margen operativa”, “rotación del activo” y “apalancamiento financiero”, independientemente del sector de industria.