The impact of monetary policy on banks’ profitability : evidence from 21 big european banks

Abstract

The present Dissertation contributes to the existing empirical literature on the impact of monetary policy actions on bank profitability metrics, focusing on a sample of twenty-one European banks between Q1 2010 and Q3 2020, using quarterly data. By employing an econometric regression analysis, this Dissertation addresses the impact of conventional and unconventional monetary policy stances, controlling for macroeconomic and bank-specific variables. Data was retrieved from publicly available sources such as Eikon, OECD and FRED databases at a quarterly frequency. The main baseline findings are as follows: i) high levels of unconventional monetary policy have a negative impact on banks’ profitability, specifically, a one percentage point decrease in the difference between long- and short-term bonds’ yields leads to a decrease of 0.019pp on the banks’ return-on-assets, ii) the present empirical research cannot conclude any significant impact of conventional monetary policy level, measured by the short-term interest rate level. This article’s results are stable throughout a set of robustness checks, including i) the use of the Generalised Method of Moments (GMM) estimation, ii) a sample split between banks headquartered in Northern and Southern Europe, and iii) a change in the referenced profitability metric for the net interest income margin. The present Dissertation further discusses the impacts of its empirical findings on the future of the European banking industry and the relationship with central banks.

A presente Dissertação contribui para a literatura empírica existente sobre o impacto das acções de política monetária nos indicadores de rentabilidade dos bancos, utilizando uma amostra de vinte e um bancos Europeus entre o primeiro trismestre de 2010 e o terceiro trimestre de 2020. Recorrendo a uma regressão econométrica, esta Dissertação estuda o impacto de indicadores de política monetária convencional e não convencional, controlando para indicadores macroeconómicos e varíaveis específicas do sector bancário. Os dados, com frequência trimestral, foram obtidos através de fontes públicas como o Eikon, e as bases de dados da OCDE e FRED. Os resultados principais são: i) níveis altos de políticas monetárias não convencionais têm um efeito negativo no lucro. Especificamente, o aumento de um ponto percentual na diferença entre a taxa de juro de referência de longo prazo e a de curto prazo, leva à diminuição da rentabilidade dos activos dos bancos em 0.019 pontos percentuais, ii) este estudo não comprova a existência de um impacto estatísticamente significativo da política monetária convencional. Os resultados deste artigo são estáveis perante um conjunto de testes de robustez: i) ultilização do método dos momentos generalizado, ii) divisão da amostra entre bancos cuja sede se localiza em países do Norte e no Sul da Europa, e iii) mudança do indicador de rentabilidade bancária para a margem de lucro líquido. A presente Dissertação discute o impacto dos resultados empíricos no futuro da indústria bancária na Europa e a relação com os Bancos Centrais.