Estudo sobre o efeito de contágio nos mercados financeiros de acções: aplicação aos índices de acções europeus, americanos, asiáticos e brasileiro no período de Janeiro de 1996 a Junho de 2009 e no sub-período da crise subprime

Abstract

A crescente globalização e desenvolvimento das economias a nível mundial, aliados ao elevado nível de tecnologia de informação que hoje se verifica, têm influenciado os mercados financeiros, particularmente os mercados de acções. As rendibilidades obtidas por parte das entidades cotadas em mercados mobiliários influenciam o desempenho dos mercados de acções a nível global, o que demonstra a susceptibilidade a influências externas a que estão sujeitos. Tais influências, são hoje um fenómeno apelidado de efeito de contágio, com tendência a provocar distorções na informação divulgada e, consequentemente, alterações na gestão de carteiras por parte dos investidores. O tema eleito para a Dissertação de Mestrado incide no estudo do chamado efeito de contágio e nos seus possíveis resultados nos mercados de acções, tema bastante actual e divulgado recentemente, sobretudo após a recente crise financeira internacional com início em Setembro de 2008. Este estudo pretende assim avaliar a importância do fenómeno contágio e na sua relação de causa-efeito nos mercados de acções. Para tal, foram seleccionados índices representativos das principais praças mundiais: dois índices norte-americanos – Dow Jones Industrial Average e S&P500; um sul-americano BOVESPA (Brasil); três índices asiáticos – Shangai Composite, NIKKEI225 e BSES India; e cinco índices europeus – PSI20, CAC40, DAX30, IBEX35 e FTSE100. O período total seleccionado para análise situa-se entre Janeiro de 1996 e Junho de 2009, destacando-se o estudo do sub-período entre Outubro de 2007 e Junho de 2009, no qual se verificou o despoletar da crise subprime. Para testar o fenómeno foram aplicadas as seguintes metodologias: Testes de Correlação, Teste de Kolmogorov-Smirnov e ainda o Teste de Causalidade à Granger. A presente Dissertação tem como objectivo evidenciar o fenómeno do contágio nos países desenvolvidos e alertar para o progresso das estratégias para o prevenir e atenuar potenciais efeitos negativos da propagação de choques de rendibilidade, essencialmente através da diversificação do risco a nível internacional e através do planeamento e Estudo sobre o Efeito de Contágio nos Mercados Financeiros de Acções III coordenação de políticas multilaterais que permitam a supervisão dos mercados financeiros de acções.

The increasing globalization and development of economies worldwide, coupled with the high level of information technology that exists today, have influenced financial markets, particularly equity markets. The performances obtained by the entities listed on securities markets affect the performance of stock markets globally, which shows its susceptibility to external influences. Such influences are now a phenomenon dubbed as the contagion effect, which tends to distort disclosed information and therefore changes in portfolio management by investors. The theme chosen for the Master's thesis focuses on the study of the so-called contagion effect and its possible results in equity markets, which is a very current topic circulated recently, especially after the recent international financial crisis in September 2008. This study intends to evaluate the importance of contagion phenomenon and its cause-effect in equity markets. To this end, representative indexes of the main squares in the world were selected: two USA indexes - Dow Jones Industrial Average and S&P500; a south american – Brazil; three asian indexes - Shanghai Composite, NIKKEI225 and BSES India; and five european indexes - PSI20 , CAC40, DAX30, IBEX35 and FTSE100. The total period selected for analysis is between January 1996 and June 2009, emphasizing the study of the sub-period between October 2007 and June 2009, in which the subprime crisis was triggered. To test this phenomenon the following methodologies were applied: Correlation Tests, the Kolmogorov-Smirnov Test and also the Granger Causality Test. This thesis aims to highlight the phenomenon of contagion in developed countries and alert to the improvement of strategies to prevent and mitigate potential negative effects of the spread of return shocks, mainly through the diversification of risk at international level and through the planning and multilateral coordination of policies that enable the supervision of financial markets activities.