Utilize este identificador para referenciar este registo: http://hdl.handle.net/10451/23025
Título: Expected shortfall: algumas abordagens de implementação em séries financeiras
Autor: Martins, Vítor Manuel Ferreira
Orientador: Mendes, Diana E. Aldea
Palavras-chave: Risco de mercado
Séries financeiras
Econometria
Modelos de Risco
Expected short-fall
VaR,ARCH/GARCH
GenericPred
Teoria do caos
Teses de mestrado - 2015
Data de Defesa: 2015
Resumo: Nos últimos anos, os mercados financeiros têm apresentado comportamentos que se têm traduzido em perdas avultadas em especial para as instituições financeiras. Nesse sentido, os orgãos reguladores têm fomentado a implementação de metodologias de prevenção e gestão de risco. Ao nível das métricas mais populares para medir o risco encontram-se atualmente o value-at-risk (VaR), contudo tem-se mostrado que como medida de risco não é coerente. Alternativamente, tem vindo a ser proposto o Expected Shortfall (ES). Tanto o VaR como o ES conseguem atribuir um valor monetário ao risco, sendo assim possível avaliar e contabilizar os impactos efetivos nos investimentos efetuados. Na linha da frente, a impulcionar esta mudança na utilização do VaR para o ES encontramos as diretivas europeias de solvência .mais direcionadas para o setor segurador e os acordos de basileia emitidos pelo BCBS (Basel Committee on Banking Supervision) mais direcionado para o sector bancário. Nesta dissertação é apresentado e estudado como podem ser aplicadas, em séries - financeiras, algumas das metodologias de implementação do ES. Para isso foram aplicados quatro métodos distintos para prever a evolução dos retornos diários das cotações do EUR/GBP e EUR/CHF e um para prever diretamente as cotações. São eles a simulação histórica, simulação estocástica (de Monte Carlo), autorregressão (ARCH/GARCH), mé- dias móveis (EWMA) e teoria de caos (GenericPred) respetivamente. Com base nessas previsões dos retornos foi aplicado o ES para um nível de significância de 1%, 2.5% e 5% tendo com isso sido possível medir o risco de mercado associado. Por outro lado, como a metodologia do GenericPred (divulgada em 2014) apresentou evidências da sua rubustez na previsão de séries financeiras, foi utilizada para prever diretamente as cotações. Apesar de não ter revelado uma boa precisão para ambas as séries estudas conseguiu prever bastante bem os primeiros 50 dias para a série EUR/GBP.
In the last years, financial markets have shown some behaviours that resulted on huge losses, especially for financial institutions. In that context, regulators have encouraged the implementation of preventive and management risk methodologies. On the top of most popular metrics to measure risk, we found nowadays value-at-risk (VaR), however it has been shown as a non-coherent risk measure. Alternatively, Expected Shortfall (ES) has been proposed. Both VaR and ES can give a monetary value to risk, becoming possible to evaluate and account the impacts on the investments. On the front line, pushing forward this change from the use of the VaR to ES, we found the European solvency directives related to insurance sector and the Basel Accords, issued by the BCBS (Basel Committee on Banking Supervision) related to banking sector. In this dissertation it is shown and researched how can it be applied, on financial time series, some of the ES implementation methodologies. Because of that, it was used four distinct methods to forecast the daily returns of EUR/CHF, the daily returns of EUR/GBP and another one to forecast the directly the exchange rates. The methods are: historical simulation, stochastic simulation (Monte Carlo), autoregression (ARCH / GARCH), moving averages (EWMA), and chaos theory (GenericPred), respectively. Based on the forecasted returns, it was applied the ES using a 1%, 2.5% and 5% level of significance, being with it possible to evaluate the associate market risk. On the other hand, as the GenericPred methodology (published on 2014) came up with evidences of the robustness to the forecast of .financial time series, it was used to directly predict the studied foreign exchange rates. Regardless of it has not revealed a well fitted forecast for both studied time series, it obtained a very good forecast for the first 50 days to EUR/GBP.
Descrição: Tese de mestrado, Matemática Financeira, Universidade de Lisboa, Faculdade de Ciências, 2015
Errata disponível em papel
URI: http://hdl.handle.net/10451/23025
Designação: Tese de mestrado em Matemática Financeira
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