Exportações e restrições financeiras: análise à indústria de calçado português

Abstract

É anunciado na literatura que as empresas exportadoras possuem comportamentos distintos das empresas não exportadoras quando estão perante uma decisão de investimento (Campa e Shaver, 2002; Espanol, 2006; Manole e Spatareanu, 2010; Askenazy, Caldera, Gaulier e Irac, 2015; Manole e Spatareanu, 2015). Neste contexto, a presente dissertação tem como objetivo responder às seguintes questões: terão as empresas exportadoras mais restrições de liquidez do que as empresas não exportadoras perante uma decisão de investimento? Será que a atividade internacional que as empresas exportadoras exercem ajudará a enfrentar as restrições de liquidez que possam surgir? Para esse efeito, são analisadas 181 empresas da indústria de calçado português, caracterizada pelo contributo que tem dado à economia portuguesa, durante o período de 2011 a 2013. Deste modo, para além do enquadramento teórico que existe no universo literário acerca do tema, explora-se empiricamente o mesmo e, numa fase posterior, confrontam-se os resultados obtidos com os que a literatura evidencia. Com base nos dados, é possível constatar que as empresas exportadoras investem mais e têm maiores taxas de crescimento das vendas comparativamente às não exportadoras e que as empresas exportadoras têm apostado fortemente no mercado extracomunitário, exportando cada vez mais para o mercado fora da zona Euro. Em termos econométricos, o estudo induz à conclusão de que as empresas exportadoras financiam os seus investimentos mais facilmente que as empresas não exportadoras, salientando que, enfrentando restrições de liquidez, estas terão menos problemas de financiamento.

It is advertised in the literature that exporting firms have distinct behaviors of non-exporting companies when they are facing an investment decision (Campa and Shaver, 2002; Espanol, 2006; Manole and Spatareanu, 2010; Askenazy, Caldera, Gaulier and Irac, 2015; Manole and Spatareanu, 2015).Thus, this thesis aims to answer the following questions: will the exporting companies face more liquidity constraints than non-exporting companies before an investment decision? Does the international activity that exporting companies exercise help address the liquidity constraints that might arise? To that end, we analyzed 181 companies in the Portuguese footwear industry, characterized by the contribution that this has given to the Portuguese economy during the period from 2011 to 2013. Thus, beyond the theoretical framework that exists in the literary world about the theme we explore empirically the subject and, at a later stage, it is confronted with the results revealed by the literature. Based on the data, it was found that the exporting companies invest more and have higher growth rates in sales compared to non-exporting and that exporting companies have strongly backed the extra-market, exporting more and more to the market outside the Euro zone. In econometric terms, the study leads to the conclusion that the exporting companies finance their investments more easily than non-exporting companies, noting that, facing liquidity constraints, these have fewer funding problems.