Avaliação do desempenho de fundos de investimento tecnológicos

Abstract

Esta dissertação pretende avaliar o desempenho de fundos de investimento tecnológicos americanos. Neste estudo são analisados todos os fundos de investimento tecnológicos do mercado norte-americano existentes entre janeiro de 2000 e março de 2010, que existiram durante pelo menos três anos. Como metodologias de avaliação do desempenho são usados quer modelos não condicionais, quer modelos que têm em conta a informação disponível acerca do estado da economia na previsão do risco e da rendibilidade esperada. A partir do estudo é possível concluir que os gestores destes fundos não conseguem superar o mercado e há evidência de betas condicionais, mas não se encontram alfas condicionais. Neste estudo é também avaliado o impacto do survivorship bias nas estimativas de desempenho, tendo-se observado que a sua magnitude é significativa no contexto dos modelos multifatores.

The purpose of this dissertation is to evaluate the performance of North- American technology mutual funds. The sample is composed by all technology mutual funds of the North American market that existed between January 2000 and March 2010 for at least 3 years. To evaluate fund performance, both unconditional as well as conditional models of performance evaluation were applied. The latter take into account public available information about the state of the economy in predicting expected returns and risk To the results suggest that the managers of these funds are not able to outperform the market. We also find evidence of conditional betas but not of conditional alphas. Additionally, the impact of survivorship bias on estimates of fund performance is analysed. The results show that its magnitude is significant in the context of multifactor models.