Les déterminants des prix des matières premières : étude du pétrole durant les années 2014 et 2015

L'évolution des prix du pétrole au cours des années 2007 et 2008, a interpellé de nombreux économistes et régulateurs, et a fait l'objet de recherches pour tenter d'en évaluer les causes sous-jacentes potentielles. Depuis les années 2000, le marché assiste à une augmentation croissante de la participation des spéculateurs, ce qui a conduit de nombreux chercheurs à se questionner sur leur rôle dans l'évolution des prix. Les études sont nombreuses mais les conclusions et positions divergent. Sont principalement mis en cause, soit les spéculateurs, soit le rôle premier des fondamentaux de l’offre et de la demande, soit encore une implication conjointe de ces deux facteurs. Notre étude des prix du Brent permet de relancer le débat et d'évaluer l'implication de chacun de ces facteurs, pour une période plus récente de chute des cours s’étalant de juin 2014 à janvier 2015. Les résultats illustrés de graphiques et statistiques y apportent un éclairage. Notre étude met en évidence le rôle prépondérant des fondamentaux de l'offre et de la demande dans la chute des cours. La production mondiale connaissait depuis plusieurs années une croissance marquée. Nous soutenons que la mauvaise anticipation des marchés de l’évolution de la demande mondiale de pétrole, a également joué un rôle important dans la chute des prix initiée en juin 2014. La comparaison des anticipations et des résultats effectifs quant à l’évolution de la demande mondiale appuie nos arguments. De plus, nous avançons que les spéculateurs ont accentué la chute des prix. En effet, les résultats de notre étude, obtenus par la réalisation d'un test de causalité au sens de Granger, soulignent une relation de causalité unidirectionnelle des changements de positions des spéculateurs vers les changements de prix futures. Au contraire, nous ne pouvons en dire autant des autres catégories de traders. En définitive, notre étude des causes de la chute des prix du Brent, nous fait opter, pour une implication conjointe des fondamentaux de l’offre et de la demande et des spéculateurs sur le marché des futures.