Equity valuation of Yandex

Abstract

The purpose of this thesis is evaluating of Russian internet company and obtaining the Yandex Equity Fair Value. In order to achieve the most accurate results the analysis of literature was provided, and two appropriate valuation methods were chosen: Discounted Cash Flow Model and Relative Valuation Method. By applying DCF method, the target price achieved was $31.75 based on the assumptions about future company revenue growth and about a number of other variables. Relative Valuation based on the Market Multiples gave a $30.23 per share. As a result, the average target price was $31 per Yandex share. In order to predict the outcome of share price given a range of assumed variables, the sensitivity analysis was run. As a result of Yandex Equity Valuation a HOLD recommendation for investors was given. Finally, the comparison of results with Sberbank CIB Investment Research of Yandex was provided.

O objectivo desta tese consiste na avaliação da Yandex, uma empresa de internet russa, e obter o seu valor de mercado. Com o intuito de obter resultados mais fidedignos, efectuei um resumo de artigos relevantes e escolhi dois métodos de avaliação: Modelo de fluxos de caixa descontados e de avaliação relativa. Ao utilizar o modelo DCF, o preço por acção é de $31.75, com assumpções quanto ao crescimento futuro das vendas e de outras variáveis. A avaliação relativa, onde se usou múltiplos de mercado, chegou a um preço por acção de $30.23. Assim, em média, o preço por acção da Yandex situa-se nos $31. Também efectuei uma análise de sensibilidade, podendo assim comparar o resultado final com mudanças nas variáveis escolhidas. Com base nesta avaliação, foi dada à Yandex uma recomendação de HOLD para os investidores. Finalmente, procedi à comparação dos resultados com a pesquisa do Sberbank CIB.