Métricas de criação de valor: Economic Value Added (EVA), Cash Value Added (CVA) e Market Value Added (MVA)

Abstract

As organizações diferem entre si pelas motivações e razões por que são criadas. Enquanto as empresas existem para criar valor para os acionistas, focalizando-se em objetivos e performances financeiras, as outras organizações têm objetivos de caráter social e por isso rejeitam para segundo plano os objetivos financeiros. Torna-se necessário que cada empresa identifique os indicadores líderes do processo de criação de valor, os quais Rappaport (1998) define como indicadores mensuráveis e fáceis de comunicar, com impacto significativo no valor do negócio a longo prazo (satisfação do cliente, melhoria de qualidade, lançamento atempado de novos produtos, taxas de retenção de clientes, aumentos de produtividade, etc.). No entanto, a partir do final dos anos 80, a gestão orientada para a criação de valor para os acionistas segundo Copeland et al. (1994) tem vindo a progredir uma vez que estes são o único constituinte da empresa e maximizam o direito de todos os outros. Sendo assim, o presente estudo teve como objetivo verificar se existe um comportamento idêntico das métricas EVA, CVA e MVA de acordo com a organização ou horizonte temporal estudado. O objeto de estudo é uma empresa de Sociedade de Investimento e Gestão cujo horizonte temporal está compreendido entre 2013 e 2017. Os dados foram obtidos através da análise dos relatórios e contas consolidados da empresa. O CVA foi a única métrica que demonstrou ter existido criação de valor no horizonte temporal indicado e para a empresa estudada, enquanto que as restantes métricas demonstraram ter existido destruição de valor.

Organizations differ in their motivations and reasons why they are created. While companies exist to create shareholder value by focusing on financial goals and performance, other organizations have social goals and therefore reject financial goals in the background. It is necessary for each company to identify the leading indicators of the value creation process, which Rappaport (1998) defines as measurable and easy-to-communicate indicators, with significant impact on long-term business value (customer satisfaction, customer improvement). quality, timely launch of new products, customer retention rates, productivity increases, etc.). Then came a new trend that advocated shareholder value creation as the goal of the company. The implementation of value-based management systems has enabled the development of new business performance measurement metrics. Thus, the present study aims to verify if there is an identical behavior of the EVA, CVA and MVA metrics according to the studied organization or time horizon. The object of study is a company of Investment and Management Company whose time horizon is between 2013 and 2017. Data were obtained by analyzing the company's consolidated reports and accounts. The CVA was the only metric that demonstrated value creation within the indicated time horizon and for the company studied, while the remaining metrics showed value destruction.