Equity research - The Goldman Sachs Group, Inc.

Abstract

Este relatório contém uma avaliação do grupo financeiro The Goldman Sachs Group, Inc., elaborado como Projeto Final do Mestrado em Finanças do ISEG - Universidade de Lisboa. O estudo segue o formato recomendado pelo CFA Institute (Pinto, Henry, Robinson, e Stowe, 2010). Para efetuar a avaliação, foi considerada informação pública a 5 de outubro de 2017, recolhida de diversas fontes, tais como relatórios anuais ou Bloomberg L.P. Consequentemente, eventos ocorridos após esta data não são considerados nesta análise. As razões que levaram à escolha da Goldman Sachs foram essencialmente duas: devido à complexidade que empresas financeiras apresentam, é um maior desafio quando comparando com empresas industriais (como realizado durante o mestrado); e é, na opinião do autor, uma das empresas mais interessantes a nível mundial por toda a sua história, controvérsias e poder nos principais mercados financeiros. Para obter uma recomendação, foi utilizado um modelo de Excesso de Retorno para valorizar o capital próprio do banco e uma avaliação por múltiplos para complementar o modelo principal. Com um preço-alvo de $ 230.25 e potencial de desvalorização de -5.0% a partir do preço atual de $ 242.55, a nossa recomendação final para The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) é "Reduzir".

This report encompasses a valuation of The Goldman Sachs Group, Inc. elaborated as a Master's of Finance Final Work Project at ISEG - University of Lisbon. The study follows the format recommended by the CFA Institute (Pinto, Henry, Robinson, and Stowe, 2010). To conduct this research, we considered public available data on October 5th, 2017, collected from various sources, such as company reports and Bloomberg L.P., among others. Therefore, events after this date are not reflected in this analysis. We decided to conduct a valuation of Goldman Sachs for two main reasons, them being: conducting this type of work on financial service firms represents, in my opinion, a greater challenge compared to industrial companies (as it was previously performed during the master degree); the second reason is because, in my opinion, The Goldman Sachs Group, Inc. is one of the most interesting companies in the world for all its history, controversies and power in the major financial markets. To reach a recommendation, we used an Excess Return model to value the equity of the firm, as well as a multiples analysis to complement the previous model. With a price target of $ 230.25 for YE18 and a downside potential of -5.0% from the current price of $ 242.55, our final recommendation for The Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) is "Reduce".