Single resolution mechanism : the impact on european banks’ risk

Abstract

Assim que a falência do Lehman Brothers abalou os mercados financeiros mundiais, emergiu na Europa uma onda de injeção de capital em bancos, levando a que todos os responsáveis políticos desse lado do Atlântico soubessem, de forma imediata, que algo teria de mudar. Contudo, apenas cinco anos depois, a União Europeia deu o pontapé de saída para o Mecanismo Único de Resolução (SRM, na sigla anglo-saxónica). A 21 de maio de 2014, os então 26 Estados Membros chegaram a acordo para a criação do Fundo Único de Resolução (SRF, na sigla anglo-saxónica), a fundação daquela que é, atualmente, a rede de segurança da economia europeia perante os bancos. No entanto, terá esta medida sido bem sucedida? Isso é algo que só o tempo poderá responder. Por agora, este estudo procura compreender se o Mecanismo Único de Resolução teve um impacto imediato no risco sistémico dos bancos europeus. Como poderemos demonstrar mais à frente, com base em dados de mercado recolhidos nos períodos antes e depois do acordo, o risco sistémico dos bancos europeus, medido pelo beta, melhorou substancialmente, quando comparado com a média dos restantes sectores. Ao mesmo tempo, revelamos que houve uma redução da volatilidade dos bancos, ao passo que nas restantes empresas acabou mesmo por deteriorar-se. Finalmente, procuramos fazer uma análise regional comparando as empresas dos países "Centrais", "Nórdicos" e "Periféricos" da União Europeia, concluíndo que o primeiro grupo tirou maior partido deste processo, com base o beta.

As soon as the Lehman Brothers' file for bankruptcy rocked global financial markets, a wave of State capital injections into banks emerged in Europe, and every lawmaker on that side of the Atlantic knew straight away that something had to change. However, it was only five years later that the European Union set the first stone for the Single Resolution Mechanism (SRM). On May 21st, 2014, the then 26 Member States agreed on the creation of the Single Resolution Fund (SRF), the foundation of what is now the European economy's safety-net before the banks. Yet, has this proven to be successful? That is something only time will be able to answer. For now, this study aims to understand if the Single Resolution Mechanism had an immediate impact on the European banks' risk. As we will be able to demonstrate further on, based on market data from before and after this agreement, the European Union banks' risk, measured by beta, was significantly reduced when compared to the average of every other sector. At the same time, we show that volatility also improved on banks, while actually increased among the other companies. Finally, we attempt a region analysis by comparing companies from the "Core", "Nordic", and "Peripheral" countries in the European Union, concluding the first group was able to take more advantage from this process based on their beta.